2024年半导体复苏节奏略慢于预期，传统封装和SMT拖累，AI相关的先进封装成为公司长期增长点：

中银国际证券股份有限公司苏凌瑶,茅珈恺近期对赛腾股份进行研究并发布了研究报告《检测量测设备打开国内市场，端侧AI产品拉动消费电子设备更新换代需求》，本报告对赛腾股份给出买入评级，当前股价为55.65元。

赛腾股份(603283)

赛腾股份2024H1营收16.31亿元，YoY+16%；毛利率45.0%，YoY+4.6pcts公司收购Optima后，量测检测设备快速打开国内市场。端侧AI产品则有望带来消费电子设备更新换代需求。维持买入评级。

支撑评级的要点

赛腾股份2024H1营业收入和毛利率同比双双增长。赛腾股份2024H1营业收入约16.31亿元，YoY+16%；毛利率约45.0%，YoY+4.6pcts；归母净利润约1.54亿元，YoY+49%。赛腾股份2024Q2营业收入约8.57亿元QoQ+11%，YoY+24%；毛利率约44.5%，QoQ-1.1pcts，YoY+4.7pcts；归母净利润约0.60亿元，QoQ-37%，YoY+93%。

整合Optima技术，深度布局检测和量测领域。在晶圆检测和量测设备领域，赛腾股份已经成为全球Sumco、三星、协鑫、奕斯伟、中环半导体等境内外知名晶圆厂商晶圆检测和量测设备供应商。赛腾股份收购日本Optima后，公司高效完成技术整合，持续拓宽在高端半导体和HBM等领域的应用。通过“全球技术+中国市场”战略，公司晶圆检测和量测设备正在快速打开国内市场，经过头部客户验证的先进技术加速导入国内半导体厂商。

新产品新应用拉动设备更新换代需求。根据IDC定义，具有AI处理功能芯片的终端设备被称为AI终端。2024年端侧AI技术将在手机、PC、XR、可穿戴设备和物联网(IoT)终端设备中加速落地，AI终端迎来发展元年。消费电子终端产品在软件、硬件、产品形态和版本方面将持续迭代新技术和新应用将会带来重新购置升级版设备的需求。

估值

因为公司2023年和2024H1营业收入均超出我们原先预期，所以我们上调赛腾股份2024/2025/2026年EPS至4.08/5.01/5.89元。截至2024年8月14日收盘，赛腾股份总市值约112亿元，对应2024/2025/2026年PE分别为13.7/11.2/9.5倍。维持买入评级。

评级面临的主要风险

市场需求不及预期。行业竞争格局加剧。技术研发和验证进度不及预期投资摘要

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券孟鹏飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.11亿，根据现价换算的预测PE为13.74。

最新盈利预测明细如下：